'Stuntelige' Lagarde hint op verdere renteverlagingen. Wat gaat de ECB doen?

De aankondiging van de renteverlaging door ECB-voorzitter Christine Lagarde maakte één ding duidelijk: er komen nog meer rentestappen aan. Econoom Han de Jong vertelt op BNR: "Nu staat het rentetarief op 3,5 procent, ik denk dat we afstevenen op iets van 2 procent, dus dat er nog wel 1,5 procentpunt verlaging aan zit te komen."

Opvallend was hoe stuntelig Lagarde overkwam tijdens de presentatie van de renteverlaging. De boodschap zelf was echter weinig verrassend. Het tempo van de verdere daling hangt, zoals altijd, af van de cijfers. De Jong is een beetje klaar met deze boodschap: "Ik word daar wel heel erg moe van. Het zou ook absurd zijn als de ECB zich niks meer van de data zou aantrekken. Natúúrlijk zijn ze data-afhankelijk, dus met die mededeling kan ik niet zoveel. Er is gewoon verdeeldheid binnen het beleidscomité."

De Jong voorziet dat de ECB voorlopig het tempo van 0,25 procentpunt per kwartaal zal vasthouden. De inflatieverwachtingen van de centrale bank komen aardig overeen met de doelstellingen, en over het algemeen is men tevreden met het monetaire beleid. Het enige smetje is de binnenlandse inflatie, die nog wat aan de hoge kant is. "Dat is niet helemaal conform hun wens. Toch schetst ze het beeld van een proces waarin de inflatie daalt, doordat de loonstijging geleidelijk aan wat zal temperen."

De stijging van de lonen gaat naar verwachting deels gecompenseerd worden door een hogere productiviteit en het feit dat bedrijven een deel van de loonkostenstijgingen zelf zullen absorberen, stelt De Jong. "Dan ziet het inflatieplaatje er op termijn toch best oké uit." Wel denkt hij dat het wat te optimistisch gedacht is om de rente binnen anderhalf jaar terug te brengen naar 2 procent. "Op een gegeven moment zullen ze het tempo iets opvoeren, of ze zetten af en toe een wat grotere rentestap. Maar voorlopig denk ik niet dat dat aan de orde is."

Voor de volgende ECB-vergadering op 17 oktober verwacht De Jong geen aanpassing van de rente. Maar in december zou een verdere verlaging zomaar kunnen plaatsvinden. "Misschien is de renteverlaging dan wel 0,5 procentpunt." Wat uit de toespraken van ECB-bestuurders duidelijk wordt, is dat sommigen vertrouwen hebben in een verdere inflatiedaling, terwijl anderen juist wijzen op de hardnekkigheid van de inflatie.